国际油运市场维持紧平衡态势

2023年，全球炼油才能结构性、地区性欠缺冲突仍然突出，并将延续驱动制品油运输市场，俄罗斯石油运输带来的吨里程增加支持国际油运市场需求，但运力增加有限，估计国际油运市场仍处于供需紧平衡态势，运费高位震动。

　　步入2022年12月后，在欧佩克+减产和美国计谋石油储备开释量削减致使海运量下降以后，超大型油轮（VLCC）买卖放缓，日收益回归到4万美圆的牛市均线。

　　国际油运上行周期到来，2022年末运费的回合并不影响周期，VLCC日收益在2022年下半年大幅改良，2023年中国需求若何回归是焦点变量；美洲及西非石油跨大西洋出口欧洲，再加上欧洲进口的中东石油不竭增加，鞭策苏伊士型油轮定货量增加；俄罗斯石油运输线路支持高昂溢价，适配俄罗斯石油运输的阿芙拉型油轮将继续享用俄欧能源脱钩盈利；制品油地区性、结构性欠缺将鞭策欧洲和亚洲的制品油跨区套利窗口翻开，致使长程油轮（LR）和中程油轮（MR）的吨里程需求看涨，使得国际制品油运输具有更强的支持。

　　进入2023年后，中国节后需求苏醒，欧洲进口需求上升，美国墨西哥湾沿岸地域超预期累库放量及新的抛储计划都提振了VLCC的市场信心，VLCC市场起头一步步走向火爆。

　　2023年2月，VLCC日收益均值为2.5507万美圆，环比上涨了69％。3月是被业内称为“金三银四”的柴油消耗旺季，是原油及油运需求的传统旺季。但是，3月上旬，装有脱硫塔的VLCC日收益已经跨越了9万美圆，正在逼近此前10万美圆的高点。

　　上次VLCC日收益在旺季飙升到10万美圆以上，还是在2020年3月。那时欧佩克+内部对于减产未告竣分歧，起头大打“石油价格战”，叠加新冠疫情在全球舒展形成需求断崖式下跌，石油价格大幅下跌，大量VLCC成为海上浮舱。

　　2023年，没有“石油价格战”和储油行情，VLCC日收益在旺季温顺上涨到10万美圆，让业界对油运强周期信心更足。2023年的国际油运市场需要斟酌更多的运输风险，国际油运市场将在变局中驱逐新应战，而这无疑将增加航线贸易和船队运营的“复杂紊乱”和“低效运转”。

　　以下五个方面将成为2023年国际油运市场重要影响身分。

一是俄罗斯石油价格上限机制。2022年6月初，欧盟第六轮制判决议告竣。2022年12月5日起，欧盟禁运俄罗斯原油；今年2月5日起，欧盟禁运俄罗斯制品油。2022年12月4日，欧盟公布俄罗斯石油价格上限为60美圆/桶，欧盟将每两个月检查一次该机制运作情况，并经过调剂机制将上限连结在低于市场价格5%的水平。按照价格上限机制，假如俄罗斯向第三方国家出售原油的价格高于上限水平，欧盟和七国团体（G7）的企业将被制止为俄原油运输供给保险、金融等办事。

　　价格上限机制中的欧盟和G7成员国英国的保险和再保险才能已经占据全球航运保险市场约90%的份额。虽然俄罗斯正在尽力进步本国的再保险才能，南亚国家的再保险公司能够也会供给响应办事，但在范围有限的情况下，估计短期内俄罗斯在海运出口原油时面临阶段性的运力紧缺。

　　斟酌到俄罗斯乌拉尔原油出口欧洲的高折扣，60美圆/桶限价赐与了俄罗斯石油出口较强的韧性。可是俄罗斯石油出口面临约70万—150万桶/日的油轮运力缺口，相当于其今朝出口范围的16%—35%。持久来说，俄罗斯不解除减产的能够。今年2月，俄罗斯许诺在3月将其原油产量削减50万桶/日，以应对西方的能源制裁。进入3月后，俄罗斯副总理诺瓦克暗示，斟酌到当前的市场情势，俄罗斯决议在今年7月前将石油产量保持在较低的水平。

　　俄罗斯减产石油的同时，美国也在行动。据英国金融时报3月10日消息，美国私下敦促一些全球最大的大宗商品买卖商消除对承运受价格限制的俄罗斯石油的担忧，以求连结供给稳定，并重新把握对俄罗斯出口的监测。

二是美国计谋石油储备补库操纵。美国史上最大范围的计谋石油储备开释已竣事，拜登政府此前已公布70美圆/桶的收储底，美国后续能够会增加进口以补充库存，带来额外的原油运输需求。

三是全球经济衰退预期下石油需求。今年1月2日，国际货币基金构造总裁警告称，今年将是全球经济艰难的一年。此前，针对今年石油需求，美国能源信息署（EIA）下调需求预期，但国际能源署上调预期。总量变化之下，增量真其中国、印度进口和减量真个欧美经济衰退抑制需求将成为天平的两头。

　　3月中旬，硅谷银行、瑞信相继“爆雷”，已经凸显了美联储延续加息对银行系统的庞大压力。金融危机预期下，国际油价大幅下挫，已经显现了今年美国经济“硬着陆”的庞大风险。

四是中国需求能否支持起国际市场需求面。中国需求今朝已经成为支持VLCC运价强势上行的最大利好。3月15日，高盛团体继1月后，再度上调了对于中国今年的经济增加预期，将GDP增速预期从5.5%上调至6%。高盛的报告以为，中国在重新开放后，受疫情影响的行业微弱苏醒，今年前两个月经济活动数据上升，鞭策了经济远景向好。今年国际石油需求的“东升西降”态势明显，中国需求能否支持起国际市场需求面，有待检验。

五是国际油价宽幅震动下跌，跨区跨月套利机遇有所增加。相较于2022年国际油价鲜明的上半年走高、下半年走弱态势，今年国际油价在宏观经济衰退预期压力下，难以构成趋向性行情，在量化和算法买卖家导下，宽幅震动的能够性更大，这也会在一定水平上增加跨区跨月套利机遇，利好国际油运市场。

　　俄乌抵触是2022年全球最大及影响最深的地缘事务，而这一事务是持久化，还是在今年灰尘落定，将会再次深入影响国际能源市场和全球化石能源供给链。（张龙星 上海石油自然气买卖中心油品奇迹部总监）