中国男装品牌迪柯尼IPO有了新停顿。 克日,广州迪柯尼衣饰股份有限公司(下称“迪柯尼”)对深交所询问函给出答复,并更新IPO招股书。该公司曾在2022年7月递交招股书,拟在深交所主板上市,召募资金7.92亿元。 建立于2012年的迪柯尼将本身定位为中高端商务休闲男装企业,旗下具有都谈判务男装主品牌DIKENI(迪柯尼)和轻奢设想师品牌CARSYDA(珈仕达)。2022年录得营收7.92亿元,扣非归母净利润3764万元。 迪柯尼的体量明显小于一样定位中高端、创建时候更久的上市男装品牌比音勒芬和报喜鸟——后两者的年营收均为几十亿元,但迪柯尼在毛利率上有着更加突出的表示。2020年至2022年,迪柯尼的毛利率稳定在80%左右,高于比音勒芬、报喜鸟、七匹狼等多家同业业可比公司52%高低的均匀水平。 这也是迪柯尼招股书中的一大疑点,曾被质疑是经过存货贬价预备转销而实现的。迪柯尼1-2年库龄存货贬价计提比例高达50%,2-3年及以上库龄的存货贬价计提比例均为100%——远高于比音勒芬、海澜之家等可比公司。这意味着迪柯尼的存货代价在三年内就大幅缩水甚至归零,将这些存货转销,能在账面上冲减本钱而拉高毛利。 迪柯尼在询问函答复中暗示,高毛利是由于品牌定价较高,且以毛利率更高的直营渠道为主。2022年,迪柯尼均匀销售单价约为805元/件,直销金额比例占67.15%,均高于比音勒芬和报喜鸟的同期相关数据。 但直营为主的形式也致使存货周转更慢,使迪柯尼的存货周转率低于同业业可比公司——其2022年的存货周转率为0.49,低于一切可比公司,后者均值为2.44。加上男装市场近年来整体表示欠安,公司面临较大的存货减值压力和贬价风险。迪柯尼诠释称,这也是为何公司自2015年来就建立了较高的存货贬价计提比例并相沿至今。 除毛利率异常外,迪柯尼高于可比公司的销售用度率也激发关注——其销售用度占营收比例高达53.02%,而比音勒芬和报喜鸟均未超40%。对此,迪柯尼在询问函中罗列了销售用度各明细项目,其中,职工薪酬和门店运营费率明显高于可比公司均匀值。 虽然其14.73%的职工薪酬比例高于均值9.25%,但尚能找到职工薪酬占比一样高达14.31%的九牧王作为参考。更值得关注的是,迪柯尼的门店运营费高达28.41%,远超5.41%的均匀值,可比公司中,在门店运营上投入最多的报喜鸟的这一数据也不外13.68%。 迪柯尼对此诠释称,品牌直销门店多位于高端购物中心和机场等,且多为联营门店,而非用度率更低的租赁门店,但其创收水平又不如比音勒芬等品牌,故致使门店运营费率更高。数据显现,2022年,比音勒芬均匀单店支出为320万元,而迪柯尼为223万元。 停止2022年12月末,迪柯尼已在全国具有411家线下门店,其中213家为直销门店。此次召募资金也将首要用于“营销收集扶植项目”,估计三年内新增234家直销门店,合集营业面积3.48万平方米。该项目投资金额为4.78亿元,占募资总额的68%。 快速扩大的逻辑是,直营渠道的铺设将有助于品牌提升市场占有率,在兼顾毛利润和品牌形象的同时提升业绩。但是,从今朝的情况来看,迪柯尼提升业绩的障碍并不是门店数目不够多。2019年至2022年,迪柯尼直营门店数目由275家削减到213家,加盟店也未见增加趋向。这也间接致使迪柯尼员工人数由2019年的1611人缩减到2022年的1257人,削减22%。 在范围收缩的现实下提出三年内翻倍扩大的计划,迪柯尼还得拿出更具压服力的来由。 最新的招股书显现,2020年至2022年,迪柯尼营收别离为7.99亿元、9.20亿元和7.92亿元,扣非归母净利润别离为4812万元、7554万元和3764万元。2023年1-6月营收估计为4.25-4.45亿元,同比增幅为11.42%-16.66%,扣非归母净利润为4650-4840万元,增加23.54%-28.85%。 值得留意的是,在营收和利润双双增加的2021年,迪柯尼派发了5031万元的现金分红,占昔时归母净利润的62.09%;2020年的现金分红占比仅为13.98%。而此次募资中的7500万元,被计划用于补充活动资金。 迪柯尼现实控制报酬许才君、郑雪芬佳耦,二人间接及间接合计持有公司91.81%的股份,是分红的首要受益者。 |
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