主题｜图解元宇宙

元宇宙相关话题快速破圈，市场关注度极高，分歧与共鸣并存。我们以为，终极的元宇宙联通物理天下和数字天下，将成为20年先人类的生活方式，重塑数字经济系统。元宇宙将大量离散的单点创新聚合构成新物种，带来持久超越设想的潜力和机遇。
未来3-5年，元宇宙将进入雏形摸索期，VR/AR、NFT、AI、云、PUGC游戏平台、数字人、数字孪生城市等范畴渐进式技术冲破和贸易形式创新将层见叠出。中持久看，元宇宙的投资机遇包括：GPU、3D图形引擎、云计较和IDC、高速无线通讯、互联网和游戏公司平台、数字孪生城市、产业元宇宙、太阳能等可延续能源等。

什么是元宇宙？

元宇宙概念最初来自科幻作家史蒂文森1992年创作的科幻小说《雪崩》，从字面来看，元宇宙Metaverse由Meta（超越）+Universe（宇宙）两部分组成，即经过技术才能在现实天下根本上搭建一个平行且持久存在的虚拟天下，现实中的人以数字化身的形式进入虚拟时空中生活，同时在虚拟天下中还具有完整运转的社会和经济系统。

头号玩家虚拟时空



材料来历：头号玩家

为什么要关注元宇宙

在移动互联网红利慢慢消退和增强反把持监管的布景下，互联网巨头起头进入投入期，蓄力结构未来，元宇宙有望成为互联网行业成长的下一阶段。更进一步，我们以为，元宇宙不止是下一代互联网，更是未来人类的生活方式。

头部互联网厂商纷纷结构元宇宙范畴



材料来历：中信证券研讨部

元宇宙缘起



材料来历：中信证券研讨部绘制

元宇宙给我们带来什么？

用户经过元宇宙可以获得涵盖游戏、交际、内容、消耗以及拓展到更多的连系线上线下的一体化的生产、生活体验，步入千行百业数字化的全真互联网时代。

元宇宙带来广漠的代价空间



材料来历：中信证券研讨部绘制

元宇宙怎样实现？

从体验场景动身，向内分解底层技术，元宇宙产业链可以被分别为7层。因而可知，元宇宙是系列技术创新的融合：
1）体验：游戏是今朝最靠近元宇宙的“进口”，体验将从游戏继续进化，并为用户供给更多停止文娱、交际、消耗、进修和商务工作的内容，覆盖各类生活场景。
2）曝光：处理新体验若何触达用户的题目，包括广告系统、对新体验评价和精选的进程，还包括像Steam平台、Epic Games平台、TapTap平台、Stadia云游戏等商铺/渠道。
3）缔造者经济：元宇宙里的体验和内容需要延续更新、不竭下降创作门坎，并供给开辟工具、素材商铺、自动化工作流和变现手段。
4）空间计较：无缝地夹杂数字天下和现实天下，让两个天下可以相互感知、了解和交互，包括3D引擎、VR/AR/XR、语音与手势识别、空间映照、数字孪生技术等。
5）去中心化：元宇宙的经济兴旺成长需要以一套同享的、广受认可的标准和协议作为根本，鞭策全部元宇宙系统的同一性以及虚拟经济系统的活动性。加密货币和NFT（非同质化代币）可以为元宇宙供给数字一切权和可考证性，区块链技术、边沿计较技术和野生智能技术的冲破将进一步实现去中心化。
6）人机交互：随着微型化传感器、嵌入式AI技术以及低延时边沿计较系统的实现，估计未来的人机交互装备将承载元宇宙里越来越多的利用和体验。由于能供给更好的沉醉感，VR/AR头显被普遍以为是进入元宇宙空间的首要终端，此外还包括可穿着装备、脑机接口等进一步提升沉醉度的装备。
7）根本设备：元宇宙概念的爆火，是根本设备技术边沿改良的必定产物。随着5G、云计较和半导体等技术的成熟，虚拟情况中的实时通讯才能将大幅度提升，支持大范围用户同时在线，保证较低提早，而且实现更加沉醉的体验感。

元宇宙形式及所需要素



材料来历：中信证券研讨部绘制

元宇宙是不竭的“连点成线”的技术创新总和



材料来历：中信证券研讨部绘制

互联网巨头争相入局元宇宙

外洋方面，Facebook经过Oculus装备结构VR范畴，推出Facebook Horizon发力VR交际平台；Google经过Stadia结构云游戏，并经过YoutubeVR结构软件和办事；Epic Games融资10亿美圆发力元宇宙，推动在《堡垒之夜》和虚幻引擎等范畴的成长。
国内方面，腾讯CEO马化腾提出“全真互联网”概念，并经过投资Epic Games、Roblox等公司结构元宇宙赛道，同时加大对云、游戏和短视频内容范畴的投入；字节跳动在野生智能和算法方面延续成长，并入股UGC游戏交际平台《重启天下》厂商代码乾坤结构元宇宙；米哈游与上海瑞金医院合作配合建立“瑞金医院脑病中心米哈游结合尝试室”摸索脑机接口技术和临床利用等。

元宇宙产业公司图谱



材料来历：Medium，中信证券研讨部

我们间隔元宇宙还有多远？

按照腾讯CEO马化腾在《三观》叙言中所述，今朝从实时通讯到音视频等一系列技术已经预备好，计较才能快速提升，鞭策信息打仗、人机交互的形式发生加倍丰富的变化，VR等新技术、新的硬件和软件在分歧场景下的鞭策，行将迎来下一波全真互联网的升级。我们以为，当前技术条件照旧是步入元宇宙时代的门坎，未来在通讯和算力、交互方式、内容生产、经济系统和标准协议等范畴的冲破将连续拉近与元宇宙时代的间隔。

技术演变：从PC收集到利用生态在到元宇宙



材料来历：百度云，中信证券研讨部绘制

交互方式：VR/AR行将进入加速阶段。
从2019年起，随着光学技术的迭代、收集情况升级、产物体验升级同时性价比提升以及热门VR内容的推出，驱动VR/AR行业重回增加快车道。

VR/AR的长亨衢径



材料来历：腾讯研讨院（含猜测），中信证券研讨部

通讯和算力：仍待5G扶植延续快速推动。
我们以为，随着5G渗透率的不竭提升，收集传输速度和质量有望获得进一步提升，更多企业级和消耗级次世代利用创新将有望落地，其中云游戏将作为5G时代的杀手级利用率先大范围落地。随着通讯和算力技术的不竭提升，元宇宙的技术门坎将不竭获得下降，同时实现更大范围的渗透有望成为能够，而且进一步提升用户的沉醉式利用体验。

云计较加倍符合元宇宙需求



材料来历：腾讯公然课（腾讯研讨院，杨彦哲），中信证券研讨部

5G十大利用处景



材料来历：华为

数字孪生：现实和虚拟的交互闭环。
数字孪生技术两大关键点：物理实体和虚拟模子之间的双向毗连；毗连基于实时数据。

数字孪生六大关键技术已经成熟



材料来历：信通院，中信证券研讨部

标准协议和经济系统：将无数子宇宙聚沙成塔的关键要素。
类比PC互联网和移动互联网时代的TCP/IP协议和TD-LTE标准，元宇宙的构成需要一套完整的标准协议，其中包括用户身份、数字资产、交际关系、利用API等方面的一系列通用标准和协议。

标准协议和经济系统表示图



材料来历：中信证券研讨部绘制  注：logo来自各公司官网

内容生产：期待野生智能技术成熟，下降内容创作门框。
对于元宇宙这样庞大的系统来说，内容的丰富度将会远超设想，而且内容将会是以实时天生、实时体验、实时反应的方式供给给用户，对于供给效力的要求将远超人力所及，需要加倍成熟的野生智能技术的赋能内容生产，实现所想即所得，下降用户内容创作门坎。
经过深度/强化进修，野生智能在模拟人类思维范畴已经获得冲破。按照MIT Technology Review对于2021年度冲破性技术的评价，我们以为其中2种野生智能范畴的冲破性利用将有望处理元宇宙范畴成长的痛点，并鞭策元宇宙的成长。

MIT 2021年年度冲破性技术中野生智能相关技术



材料来历：MIT Technology Review，中信证券研讨部

云数据中心：元宇宙带来普遍数据需求。
元宇宙有望带来数据流量的下一次爆发。

元宇宙带来普遍的数据需求



材料来历：Equinix财报

若何展望元宇宙的格式演进？

我们将元宇宙的成长格式演进分为三个阶段：
未来5-8年，随着技术真个不竭成长，我们估计各大互联网巨头公司和一些专注于游戏、交际的头部公司将成长出一系列自力的虚拟平台。
估计2030年前后，随着泛文娱沉醉式体验平台已经实现长足成长，元宇宙将基于泛文娱沉醉式体验平台的根本向更多的体验拓展，我们估计部分消耗、教育、会议、工作等行为将转移至虚拟天下，同时随着虚拟天下消耗行为不竭升温，并随着数字群众币等数字货币和基于NFT的数字信息资产化，经济系统起头建立，随之带动部分虚拟平台间实现买卖、交际等交互。
估计2030年后，各个虚拟平台将作为子宇宙，逐步构成一套完整的标准协议，实现各子宇宙的聚合并构成真正意义上的元宇宙；这些子宇宙仍然连结自力性，只是经过标准协议将交互、经济等接口同一标准化实现互联互通，元宇宙由此进入千行百业的数字化的全真互联网阶段。

元宇宙成长方式展望



材料来历：中信证券研讨部绘制

现阶段投资机遇在那里？

虽然面临诸多应战和不肯定性，我们仍然判定人类的数字化保存是一条不成逆的单行线，游戏和交际能够是数字化保存的起点，但绝非尽头。未来，人的文娱、生活、工作延续数字化，千行百业的企业级数字化亦刚刚拉开帷幕。元宇宙极能够是即互联网以后，下一个在中持久改变人类生活的聚合创新，带来以十年为单元的投资机遇。当前时候点，我们很难给出元宇宙的短期受益投资标的，但中持久，我们看好由此带来的相关范畴投资机遇，如：英伟达、Epic、Unity、特斯拉、腾讯、字节跳动、米哈游、Facebook、苹果、微软、亚马逊、谷歌、阿里巴巴、Roblox、百度、小米等公司。同时，我们也留意到，在一级市场上，还有更多年轻公司在相关范畴停止创新和尝试，这些公司亦能够在未来登陆本钱市场，带来投资机遇。

元宇宙产业重点关注偏向



材料来历：中信证券研讨部绘制

风险身分

在通往元宇宙终极极图景的路上，会有很多层见叠出的贸易化摸索和尝试，受那时技术停顿的约束，元宇宙早期雏形产物常常争议较大，贸易化结果具有较强不肯定性；另一方面，基于区块链、NFT等数字资产和经济系统的建立，当前仍与数字货币价格相关，能够面临币值波动和列国监管的风险；AI、图形引擎、高速无线充电甚至电池等技术都有能够影响元宇宙成长进程，相关技术进程亦具有不肯定性；从互联网公司主导的PGC封锁天下，到消耗者大量介入的PUGC数字开辟，互联网平台亦有能够面临更迭和应战；元宇宙和数字天下对于电力能源的消耗，需要更多可延续能源和储能根本设备，亦给未来能源结构带来应战；元宇宙能够发生把持现象，以及触及数字货币等相关制度、法令尚不完善的范畴，存在政策或监管风险；行业合作加重风险等。

现在AI技术成长成啥样，只要我们业内助晓得。[语塞]，还元宇宙。。。离元我们都差得老远