2020年最重要的一次开盘：疫情下的中期投资机遇

时至2020年春节，新型冠状病毒囊括神州，对A股投资市场的影响较大，市场一片灰心，结构性牛市似有戛但是止的态势，使人惋惜。在此“国难”之际，笔者公布中期投资战略旨在梳理中期投资机遇，拨云见日！

01 新型冠状病毒分析

1、传染人数大幅超越非典期间，加上微信等通讯工具助力，对百姓经济影响强于非典期间。

非典期间大中华区总计传染人数不跨越8000人，今朝新型冠状病毒传染人数中国区已冲破1万人，且没有明显被停止，但已知灭亡率低于非典。传染人数较多主如果春运身分扰动。

2、病毒尚未发生变异，或有证据表白发生变异。

非典时代病毒变异似有报道，但从后续的表示来看，变异后的致病性大幅下降。随着天气变热有益于提防新冠，不外整体温度还是低于前期非典时候（4-5月）。

3、估计最飞腾就是1月底和2月初这个节点，随后病毒有望有用控制住扩大势头。可是假如在元宵节前还未有用控制住，对市场的负面情感影响会很是大，对实体经济的影响也会很大。连系非典期间来看，此次新型冠状病毒估计延续时候为3-4个月，估计2月底到3月初能够有明显好转的现象出来。

对于冠状病毒的传布来说，谁也没法猜测，出格是时候点，这方面的信息面扰动必定对市场有所影响，市场开盘的几天必定反应的是比力灰心的预期，由于开盘的时辰是爆发节点的飞腾阶段，这个时辰就有个机遇，但不宜极端冒进采纳进取型战略。以后就是时候节点对市场的影响，例如元宵节后的开工飞腾以及2月底3月初能否比力完全的毁灭病毒等。

4、货币财政政策有支持经济规复的动力来对冲新冠状病毒的影响，这在非典期间比力明显。分歧的是非典以后，货币政策起头收缩，估计今朝的宏观经济情况不会收缩，对经济中持久政策影响好过非典期间。

02 新冠中短扰动，结构性牛市的主逻辑未变

我们临时在这里把冠状病毒的工作抛去，来看看市场。

市场走的是结构性牛市

创业板指数牛市:



上证的震动偏强市:



这类趋向的改变，并不是一个短期的身分，由于之前写过的投资战略也表白过今朝的市场的焦点逻辑和内在动力。这个趋向是类似可是时候跨度强于13年市场的。

那末市场的焦点逻辑和主逻辑纠结是什么？

【1】首先是宏观经济层面，关键词：调控的结尾、根基盘的稳定

去库存、供给侧、去杠杆政策在11-19年持续施压实体经济，是中国经济下行的最首要、最间接的缘由。

去库存、供给侧、去杠杆三大政策直击中国经济三大痼疾：产能过剩、经济结构失衡、高欠债，是致使中国经济下行的最首要最直截了当的缘由。宏观政策在11-19年以来持续施压宏观经济，致使“中国经济显得有些喘不外气来”这是道理当中，也是明智之举！

今朝，经过三大宏观政策，根基奠基了国企部分稳定经济根基盘的目标，同时对于本钱运作为主的“僵尸”企业予以了比力完全地冲击，看似打压了民营经济，形成了经济范畴一定的发急和困难。可是这类强力的经济结构调剂政策和去化进程却做到了“良币驱逐劣币”的结果，使未来经济成长的质量和速度加倍惊人，这一点毋庸置疑。

可以说，去杠杆政策是中国宏观经济调控的最猛最有用也是最初的经济手段，虽然宏观去杠杆政策尚未竣事，可是政策飞腾已过。宏观去杠杆政策于18年下半年到达飞腾后，标志着中国宏观经济结构调剂政策飞腾的竣事，经济根基盘在这样的打压下仍然做到了根基稳定，在诸多范畴甚至有的放矢，难免使人鼓舞。

所以我判定：宏观三大调剂政策飞腾已过，经济根基盘在未来1-2年将完成大致稳定的使命后中国将进入新的长大政策周期。

今朝宏观经济和政策正在构成对股市持久牛市的刺激，新的政策周期最迟将于2021-2022年起头。本轮经济打压和政策调剂昭示的是新政策周期的发生而不是类似14年经济政策的长久调剂，所以本轮牛市周期和力度将超越13-15年牛市。

【2】以5G为契机的新一轮产业反动正在酝酿

5G在2020年起头正式在中国落地生根，5G技术将对VR\AR、物联网、野生智能、无人驾驶汽车、大数据、文化文娱产业等诸多范畴发生倾覆性的支持与成长，可以说在上述范畴中国可以借助5G技术的领先上风，有望在全球引领新一轮产业创新和反动，将极大的革新人类生产生活方式与生产力的进步。

科技创新永久是第平生产力，生产力的进步，缔造了更多的社会财富和代价是鞭策股市上行的首要鞭策力之一。新一轮产业反动将鞭策股市迈向牛市，固然这一逻辑鞭策的主如果科技股牛市。

以5G为引领的这一轮产业反动，将高于以4G、移动互联网，互联网+为代表的产业反动（上次产业反动科技范畴创新较少，主如果形式创新较多，与本轮产业反动有本质区分）。所以本轮科技股牛市将高于13-15年科技股牛市。

综上，这样的市场就孕育了比力普遍的结构性机遇，我不喜好说结构性机遇，加了普遍这个辞汇，由于这个市场一向有结构性的机遇，普遍这个辞汇可以加倍包容现在市场的特征。

我们看到19年年报很多公司，包括中小创的长大股或泛科技股或强地区概念股（真伪不要那末纠结）出现了计提商誉，扩大减值预备的情况，有一些甚至是18年没有计提，19年来做的，这样，存在了机遇，比如说汉威科技（sz:300007）。

这些股做计提之前常常股价没涨，弱于大盘，随后计提打压，即是行情重新做，这里面就存在了机遇。还有些计提后，打压后快速收复的，如海南瑞泽（sz:002596）。这样的股有的是中长有机遇，有的是短中有机遇。这里面可以多梳理，漏杀的机遇，并加以甄辨。

其次，我们看到一些业绩改良略预期业绩拐点的股票顺势打压机构吸盘，20年有望做高业绩的股票如阳光电源等皆有比力好的低吸机遇。

03 多重利空打压下的机遇

行情大势

第一，顿时市场开市，恰好是病毒极速舒展的时辰。这时辰市场比力灰心，灰心的一次性猛杀下去后，有些股票可以做反弹，出格是强势的两小板创业板叠加商誉计提的或强电子强科技题材的。第一次市场超跌反弹难以激进应对，要控制好仓位，究竟前面还有两个重要的时候节点，也比力接近。

第二，前面的节点首要看元宵节前后和仲春底三月初病毒控制的情况及相关办法。这个时候节点影响市场的重要节点，市场必定是以而频频。

第三，估计2月底3月初，病毒应当获得有用控制，开释比力好的消息支持，且宏观经济政策支持好过非典期间，对股市结构性牛市抬升有机遇，市场重回趋向轨道中。这个需要进一步数据的分析，时候节点会庞杂，可是偏向应当不会有变化。

所以，按照今朝的猜测分析，操纵战略就基于以上。后市除了重视之前看好的公司外，别的，两重利空（病毒+商誉减值）比力好的公司，特别是抗跌的公司是比力好的介入机遇。