巨头争相布局新零售，解密新零售成长逻辑！

阿里巴巴加速线下收割，京东的“无界零售”计谋，以及近期腾讯参投永辉，新零售风潮再度掀起。我们以为，新零售是多业态、多产业的融合，线上+线下，商品+办事，零售+科技，以消耗者为焦点，经过数据驱动+野生智能+万物互联，实现消耗方式逆向牵引生产变化。

互联网企业加速线下零售资本收割，对实体零售是一把双刃剑：本钱加码助力盘活整合资本，但是零售具有自我进化的才能，买与卖本质是关于人的买卖，内生的调剂需要深耕细作和细水长流。我们以为，新零售绝非一旦夕爆发型的量变，而是延续的、渐进的渗透与融合，也将成为持久的投资主题。

1、消耗升级带来三大增量：敷裕化、城镇化与年轻化

2016年，我国社会零售总额冲破33万亿元，同比名义增加10.4%，从总量看，我国已经成为全球第二大消耗市场。从增量上，消耗对GDP增加的进献率从2015年的59.90%提升到64.60%，成为经济增加最首要驱动力。从国际经历看，我国人均GDP跨越8000美圆，已经进入办奇迹周全跃升的重要阶段。消耗者信心指数也从16年5月的低点上升至17年8月的114.7，显现居民消耗信心延续好转。

消耗延续升级成为新零售的最首要鞭策力，带来的增量首要表现在敷裕化、城镇化、年轻化三个方面。

上层中产阶级/敷裕家庭突起，或将进献81%消耗增加：BCG研讨指出，2015年，我国敷裕人群和上层中产在城镇生齿占比为17%，估计2020年该群体数目将达1亿，占城镇生齿的30%。敷裕人群和中产阶级的消耗额在2010年仅占20%，到了2015年占40%，到2020年将占到55%，这一群体将进献2016-2020年我国81%的消耗增量。多渠道调研显现，高端、方便、专业成为消耗者新诉求：尼尔森《2016中国新零售白皮书》提出，消耗者越来越重视生活方式与品格，“高端产物”越发遭到中国消耗者喜爱。“高端产物”界说为跨越均价20%的产物，而此类产物在中国于2012与2014年间长大了23%。除了平安、健康等诉求，

方便、专业、高端成为消耗者的新诉求。

麦肯锡猜测到2030年，中国家庭全年在食品上的支出占比将继续下降，而“可选品”和“次必须品”的支出将延续明显增加。阿里研讨也显现，高端消耗群体消耗特征接克日韩水平。质量诉求逐步取价格格诉求。高品格、高科技、本性化、小生活主义代表消耗升级偏向。

城镇化率延续提升，农村和二三线城市消耗升级延续：从城镇化的经历曲线来看，我国的城镇化仍然处于加速增加的阶段。2016年，我国的城镇化水平到达57.35%，在可见的未来将冲破60%大关，这一部分增量将表现在三四线城市升级。同时，我国农村居民可安排支出，为消耗升级缔造了采办力条件。

80后、90后成为支流消耗群体，千禧一代消耗增速更高：从年龄散布来看，易观征询研讨显现，中国大陆25-34岁主力消耗人群占据总生齿比例高达32.1%，25-44岁年龄段是主力消耗人群，以80、90后年轻报酬主导的消耗人群结构已经构成。BCG研讨显现，2020年，18-30岁的年轻生齿将占全数城镇生齿的三分之一以上，这一群体年消耗增加率为14%，是“上一代人”（35岁以上）的两倍。

新兴科技技术赋能零售

陪伴中国消耗者数字化水平进步，消耗品部分品类已到达50%以上的线上渗透率，消耗者购物独具全渠道特点。BCG调研显现，我国网购渗透率远高于西方发财国家，极高的移动购物渗透率为成为新零售、全渠道的技术根本。数据显现，我国移动端网购占比已经跨越总范围的70%，使得全渠道、多场景交互成为能够。

“用户为王”，数据驱动的背后，渠道商将加倍关注用户基数、粘性、流量、互动和体验等。经过即经过大数据停止精准画像，实现精准营销；经过深度数据分析调剂供给链和营销战略，反哺上游供给商。此外，阿里taocafe经过用户购物行为，实现门店SKU优化以及商品摆放战略调剂。

3、政策助力新零售起航

近年来，国家连续出台一系列有用办法，从深化畅通体制鼎新、培育消耗热门、改良营商情况、鞭策线上线下融分解长等方面动身，旨在培育消耗成长新动能、构建扩大消耗新机制、缔造消耗供给新条件、建立消耗市场新次序、下降企业本钱。2017年是供给侧结构性鼎新深化之年，鼎新盈利将逐步开释，经济质量和效益明显进步，为新零售的成长增加动力。

投资标的

永辉超市：公司是我国零售业龙头企业，积极打造“云超”、“云创”、“云商”、“云金”四大板块构成零售生态闭环，内部协同效益加倍明显。公司凭仗范围化和创新形式在全国加速扩大，停止2017年三季度末，公司具有超市门店526家、超级物种9家、生活店（原会员店）102家。公司于今年1月推出超级物种，打造出“超市+餐饮”的跨界融合，成为新零售摸索的典型。同时，云创旗下的其他业态如优选店、会员店、永辉生活APP也延续推动。停止2017Q3，超级物种已开店9家，18年进入加速扩大阶段。公司12月15日通告，腾讯拟受让5%公司股权，凭仗股权纽带，双方后续在营业、技术、以及本钱层面的写作翻开设想空间。生鲜品类因低价、高频、易消耗、非标的特征，是最难电商化的品类，但是，强聚客、高粘性的特征自带自然流量，使得生鲜成为互联网巨头新的疆场。

家家悦：公司聚焦生活生鲜超市营业，生鲜产物支出占比跨越40%，凭仗农超对接、基地直采、差别化合作及高效的生鲜营运系统建立了胶东地域龙头职位，以其自有品牌的上风、厂家直供、集合采购的供给链保持其稳步扩大的态势。公司将进一步固化成熟业态，向山工具部地域扩大。18年公司新开门店将跨越100家，后续对支出撬动感化明显。12月13日晚公司通告称，拟以自有资金3.47亿元受让青岛维客51%股权，维克将注入两处贸易地产，双方将停止后续增资。青岛维克具有9处超市门店，

并在青岛市拥两处物流配送中心。经过此次收买，双方将构成杰出的供给链协同效应，增强公司在青岛地域的供给链上风。

天虹股份：经过近年来传统业态调剂、新兴业态摸索以及产物结构优化，公司盈利才能提升明显，构成百货、超市、购物中心、便当店等多业态计谋成长格式。2018年，在各业态形式成熟的根本上，公司经营战略转为长大和盈利并重，18年将开启加速扩大通道。购物中心将取代传统百货成为主力业态，增强体验式办事，并按照每家门店的地理区位、当地文化等停止差别化定位。公司新开门店均打造为由多少主题场

景组成的体验式消耗商场，老店则停止升级革新。今朝，公司已有全新超市品牌“sp@ce”、分歧范例购物中心主题街区、Rain系列买手制百货自营平台等。