（报告出品方/作者：上海证券，陈旻）

1 交际短视频龙头，受益于强势私域流量

旗帜鲜明的社区属性，以及基于社区构成的私域流量池是快手核 心的合作上风。互联网已进入存量用户时代，争取用户利用时长 已成为互联网公司合作重点，是以我们以为只要真正了解用户垂 直化、邃密化需求的互联网公司，才能获得较高合作壁垒和合作 上风。短视频未来市场合作格式将分占用户分歧需求，并非如同 长视频一样同质化合作。长视频平台供给的内容属于 OGC，为了 争取用户，长视频必须延续投入优良内容生产，才可延续争取用 户流量；短视频平台供给的内容属于 UGC、PGC，具有收集效应。 用户缔造的内容越多，平台代价越大，吸引的用户越多，利用的 时长越长。我们以为支流短视频平台抖音、快手、视频号出力点 分歧：（1）抖音高抬高打，手握算法上风，头部、优良 内容，其用户需求为消耗高质量优良内容；（2）快手公允普惠， 向中腰部用户倾斜优良流量，焦点上风为下沉群体味聚发声的社 区，其用户需求为“老铁们”的交际互动；（3）视频号背靠朋友 圈，其用户需求为熟人世的交际分享。

是以我们以为快手焦点的上风是其旗帜鲜明的社区属性，以及对 应的庞大私域流量池，未来快手安身私域拓展公域，不竭修建护 城河。我们以为快手基于公允普惠理念沉淀下来的用户相比抖音 用户更具交际粘性，私域流量变现代价较高。快手在私域流量基 础上进一步开辟公域流量及其变现，“私域+公域”兼顾有望不竭 修建快手合作上风并进步快手变现才能。

1、私域流量池不竭扩大，合适直播打赏、内容电商变现。快手向 中腰部用户倾斜优良流量，不竭吸引普通人加入快手并以此为其 兼职/专职的土壤，即快手用户既是创作者也是消耗者。按照《短 视频平台促进失业与缔造社会代价研讨报告》，2021 年快手共带动 失业机遇总量3463万个，其中间接带动的失业机遇共2000万个， 快手生态带动的失业机遇 1463 万个（包括电商生态带动的失业机 会 923 万个、内容生态带动的失业机遇 540 万个）。

2、公域流量不竭开辟，合适广告变现。快手围绕公域积极结构， 包括引入品牌、明星、公会入驻，不竭加大影视、音乐、动漫等 泛文娱内容结构。同时快手加大广告贸易化进程，广告加载率具 有较大提升空间，短期内广告营业高增加估计首要源自加载率提 升。

1.1 由利用型工具长大为交际短视频巨头

由工具性产物成长为短视频交际，从贸易化加速走向国际化，快 手历经多个重要期间并不竭冲破获得成功。

（1）从工具到内容（2011-2012）：2011 年，快手推出原创产物 “GIF 快手”，定位于将短视频和照片转成 GIF 动图的工具，帮助 普通用户用手机拍摄视频，并将其转化为GIF动图，用于表达自己 的感情和小兴趣；2012 年，快手起头向短视频内容倾斜，为用户 供给在移动装备上建造、上传及旁观视频的功用，成为中国短视 频行业的先驱。

（2）从内容到区（2013-2016）：2013 年，快手起头在工具中增 加内容分享功用，由一款工具型产物升级为交际平台软件，更具 互动性的短视频内容社区初步构成。快手并未挑选便宜内容，创 立之初即定位为让“普通人记录和分享生活”，相较于其他以秀场 大概明星为主打的视频内容平台，快手产物定位更加多元且接地 气，来自各行各业的普通人分享平常生活，配合组成更加实在且 多维的内容生态。正由于快手填补了普通人社区交际的空缺，在 未作任何推行的条件下，2016 年年末快手用户量到达 4 亿，日活 跨越 4000 万人，成为最大的短视频交际平台。

（3）多元化贸易变现：

直播打赏变现（2016 起）：主打普通人短视频交际社区的布景 下，众多“普通人”堆集起私域流量池，而私域流量自然适 合直播打赏变现。2016 年，快手推出直播功用作为平台的自 然延长。2017 年 Q4，在虚拟打赏支出端快手主站成为全球最 大的单一向播平台。

电商变现（2018 起）：分歧于淘宝、京东、拼多多等公域流量 电商变现，私域流量电商变现属于新型贸易变现形式，手握 私域流量上风的快手在电商变现上延续摸索、结构。2018 年 1 月，快手主站均匀日活冲破 1 亿人，并同时成长电商变现业 务，2019 年，快手以商品买卖总额（GMV）已成为天下第二 大直播电商平台。按照 2020 年财报，快手 2019、2020 年 GMV 别离为 596.4 亿元、3811.7 亿元。

广告变现（2019 起）：快手多元化贸易变现形式，摸索公域流 量典范的广告变现形式，而公域流量变现效力及结果与用户 量成反比。是以 2019 年 6 月，开创人宿华、程一笑在全员内 部信明白提出在 2020 年春节之前，到达 3 亿的 DAU。2019 年 8 月，公司正式推出快手极速版，至 2020 年 8 月，均匀日 活敏捷冲破 1 亿人。按照公司财报，2021 年 9 月，快手利用（包括快手主站、快手极速版及快手概念版移动利用）均匀 日活到达 3.03 亿人。我们以为快手加速开辟公域流量变现模 式，用于拉新的品牌营销支出大幅增加，对应成果包括：（1） 广告支出同比增速大幅增加；（2）营销用度居高不下。2021 年年中快手构造调剂，起头提质增效，估计未来品牌营销支 出有望大幅下降。

（4）出海破圈（2021 起）：外洋短视频尚属于蓝海市场，快手具 备破圈气力。按照公司财报，2021 年 Q1，快手积极拓展外洋市场， 并在 Kwai、SnackVideo 等分歧外洋产物上获得积极成就，重点目 标市场首要为南美洲及东南亚。2021 年 4 月外洋市场月活用户超 过 1 亿，并慢慢在外洋市场试水虚拟礼物打赏即广告的变现形式。

1.2 公司控制权集合，21 年大幅调剂构造架构

公司同股份歧权，宿华、程一笑系公司现实控制人且具有绝对控 制权。公司采用同股份歧权架构，股天职为 A 类和 B 类，A 类股每 股代表 10 票投票权，B 类股每股代表 1 票投票权，开创人宿华与 程一笑别离持有 A 类股 4.27 亿股、3.39 亿股；别离持有 B 类股 5471万股、4377万股；别离占公司总股本的 11.6%、9.2%；对应 投票权别离为 38.81%、30.8%。其他首要 B 类股持股股东包括腾 讯控股、5Y Capital、DCM、DST，别离占公司总股本的 17.5%、 13.5%、7.5%、5.2%；对应投票权别离为 6.5%、5.0%、2.8%、 1.9%。

构造架构调剂，由职能架构改变成奇迹部制架构，同时治理层由 “双核”改变成“单核”。按照 36 氪，2021 年 9 月 28 日，快手内部公布多项严重构造架构调剂计划：将主站产物运营、电商、商 业化等在内的多个焦点营业单元停止了营业闭环，包括研发、数 据分析、PMO 营业等与营业强相关的中台职能部分，将对应拆分 至各营业奇迹部，提升营业构造运作的高效性和流利性供给构造 支持。按照新浪财经，快手建立主站产运线（产物+运营），负责 报酬快手经营治理委员会委员、高级副总裁、原产物负责人王剑 伟。同时配合主站产运线建立，同步设立电商奇迹部、贸易化事 业部、游戏奇迹部、国际化奇迹部四大奇迹部分。按照雷帝网， 2021 年 10 月 29 日，董事会已赞成公司结合开创人宿华辞去首席 履行官一职，并已核准结合开创人程一笑担任该职务，宿华继续 担任董事长、履行董事、薪酬委员会委员，负责制定公司持久战 略。程一笑作为首席履行官负责公司平常运营及营业成长，并向 董事长宿华报告。

（1）电商奇迹部：仍由笑古负责，向开创人程一笑报告。电商事 业部架构根基相沿本来的职能系统，比力大的变化是将付出系统 加入到电商奇迹部中，即分红电商贸易化与电商付出两大系统。

（2）贸易化奇迹部：由原贸易化营业负责人马宏斌负责，向开创 人宿华报告。

（3）游戏奇迹部：由徐杰负责，向开创人程一笑报告。按照竞核， 游戏奇迹部营业涵盖自研、联运、代刊行及游戏投资（主体为慕 远科技），按照计谋计划，快手将在北京、上海、杭州、深圳、广 州（筹）、成都（筹）六城别分开设工作室。

（4）国际化奇迹部：按照 36 氪，2022 年 3 月 17 日，快手召开国 际化奇迹部全员会，公布进一步伐整国际化奇迹部构造架构，原 快手国际化奇迹部负责人仇广宇将在近期离职。本次全员会上宣 布零丁建立国际化贸易化部分，其中部分负责报酬原 Facebook 华 野生程高管、快手外洋技术负责人王美宏兼任，间接向 CTO 陈定 佳报告；贸易化（广告）负责报酬原 Google 跨境广告负责人郑燕 翔（2021 年 9 月加入快手）；贸易化（电商和直播）负责报酬周驰， 2021 年 5 月起头主导快手在外洋的电商和直播营业）。本来国际化 奇迹部产运线（负责报酬徐智威）间接向开创人、CEO 程一笑汇 报。

1.3 财政分析：用度端下降是扭亏为盈关键

营收增速趋缓，但仍处于较高水平。营收增速在高基数上高增加， 首要系公司广告变现行之有效。2017-2021年公司营业支出由83.4 亿增加至 810.8 亿元，年复合增速为 76.58%；其中 2021 年同增 37.9%。分季度看，除 2021 年 Q1 外，2019Q4-2021Q4 每季度均 环比增加，表白快手正处于高速成长期。

分营业结构并连系公司成长过程及计谋结构看，现阶段快手直播 打赏属于稳定现金牛营业，广告处于量价齐升的黄金增加阶段， 电商（其他办事中电商支出为主）今朝基数较低，但未来增加潜力及空间较大。

（1）直播打赏：依照我们下文直播打赏变现分析，我们将快手直 播变现分为三个阶段：私域流量为主的阶段（2016-2019 年）、偏 公域的阶段（2019-2021 年 Q3）、“私域+公域”兼顾的阶段（2021 年 Q3 至今）。依照我们对直播营业的拆解，受益于快手社区属性的 私域流量，快手直播打赏更偏向“老铁们众筹式”打赏，是以更 合适私域流量变现，从支出增速可看出 2017-2019 年快手直播打赏 支出范围高速增加（年复合增速 98.9%）。按照元气本钱，2019 年 重庆会议今后，快手直播起头偏公域流量打法，表示为引入公会、 头部主播、明星、大幅进步虚拟礼物价格等，终极致使月均 ARPPU 值和付费率双降（大 V 打赏形式有悖于众筹式打赏形式），2020 年 同比增速仅 5.6%，仍连结增加首要系快手月活增加较快。2021 年 Q3 快手轻新调剂构造架构，苦守产物初心的程一笑任 CEO，我们预 计公司在计谋上会向私域流量倾斜。依照我们下文对直播打赏的 模子拆解，若公司连结 ARPPU 值低且稳定，操纵私域流量上风进步 付费率，直播打赏支出增速有望进步。

（2）广告：快手 2019 年重庆会议后，加速公域化开辟及公域流量 变现。广告变现是最有用的公域流量变现形式，是以在快手加大 公域化开辟力度后，广告支出大幅增加，2019-2021 年广告支出同 比增速别离为 344.3%、194.5%、95.2%。2021 年，广告支出跨越直 播打赏支出成为营收占比最高的营业（占比 52.6%）。我们以为快 手广告营业仍处于量价齐升的黄金阶段，需求端延续兴旺价格提 高，供给端广告加载率进步及用户利用时长增加仍有空间。在供 给端（广告库存）饱和之前，我们估计广告支出仍将连结高速增 长。

（3）内容电商：快手内容电商更偏私域流量变现，今朝处于“开 疆拓展”阶段，分佣比例较低。假定其他支出均为电商支出， 2019-2021 年分佣比例别离为 0.44%、0.97%、1.09%。我们以为广 告支出中二类电商广告也应归因于内容电商，依照我们下文拆解， 若加上二类电商广告，2019-2021 年对应实在货币化率别离为 3.55%、2.69%、3.1%。今朝快手电商支出范围及占比力低，首要 重点仍为做大 GMV 总范围。未来快手电商慢慢进步分佣比例，有望 大幅进步电商支出。

公司毛利率水平延续改良，首要系较高毛利率的广告营业占比持 续提升。从本钱端看，按照公司主营本钱结构，与直播相关的主 播的支出分红及相关税项是公司首要本钱，因直播支出范围增速 较低，估计本钱影响权重逐步下降；另一个与支出相关的本钱项 为付出渠道手续费及其他销售本钱，占比力低且未有明显增速提 高的迹象；其他本钱项包括宽带用度及办事器托管本钱、物业及 装备及利用权资产折旧以及无形资产摊销、雇员福利开支相对刚 性。是以我们估计公司毛利率将延续进步。从支出端看，媒体广 告营业毛利率较高，高毛利率的广告营业支出占比延续进步将明 显改良公司毛利润结构。

为实现 3 亿 DAU 方针，快手加至公域化开辟力度，自 2020 年起 大幅投入营销推行用度，其中 2020 年 Q1 销售用度率大增首要系 快手成为春节联欢晚会独家互动合作伙伴而至；2021 年前三个季 度销售用度率连结高位首要系快手上市后为实现日活、月活快速 增加以及外洋营销推行而至；2021 年 Q4 销售用度率明显下降至 40%，首要系公司调剂构造架构，提质降本而至。2021 年 Q3 快 手大幅调剂构造架构，并起头提质增效，我们估计未来快手营销 推行投入有望大幅下降。为评价营销推行用度下降的范围，我们 将 2017-2019 年三年的销售用度率作为较低营销投入的年份，并 将三年均匀值作为一般的销售用度率，即 2017-2019 年三年均匀 销售用度率为 20.84%，对应测算出 2020 年 Q1-2021 年 Q4 每季 度与正终年份的销售用度率差值，并对应测算出销售用度差值。 我们应用敏感性分析去评价销售用度差中几多来自营销用度支出， 我们以为 90%的比例属于中性预估。对应 2021 年 Q1-Q4 单季度 营销推行用度 73 亿元、65.5 亿元、60.7 亿元、46.3 亿元。

公司 2020 年及 2021 年净利润大幅吃亏，首要系受上市后可转换 可赎回优先股公允代价变更影响，若剔除该影响，2020 年、2021 年经调剂净利润别离为-79.5 亿元、-188.5 亿元亿元。分季度看， 2020 年 Q1 及 2021 年 Q1-Q4 四个季度经调剂净利润吃亏大幅超 过其他季度。如上文分析，我们以为首要受快手大幅进步营销推 广用度而至。

为评价营销推行用度对公司现实净利润的影响，我们将上文对营 销推行用度的估量加回，假定公司未大幅停止营销推行，对应敏 感性分析以下。我们以为营销推行用度的中性估量比例为 90%， 则 2021 年 Q1、Q2、Q3、Q4 四个季度加回估量的营销用度后的 经调剂净利润别离为 23.84 亿元、17.83 亿元、12.50 亿元、2.8 亿 元，对应 2021 年净利润为 56.97 亿元。我们以为公司 2021 年 Q3 大幅调剂构造架构，并提出提质增效，2022 年有望成为利润转正 拐点（经调剂净利润）。（报告来历：未来智库）

2 社区上风表现在：流量普惠吸引中小创，中小 创保存消用度户，不竭循环修建壁垒

随着我国互联网 4G 时代的不竭深耕拓展，今朝我国互联网整体市 场已经相对成熟，按照《中国互联收集成长状态统计报告》数据， 停止 2021 年 12 月，我国网民整体范围达 10.32 亿（yoy+4.34%）。 从利用处景看，收集视频是第二大利用处景，用户数范围及利用 率位列第二，仅次于立即通讯。按照《2021 年短视频用户代价研 究报告》数据显现，2021 年我国短视频用户渗透率已达 90.4% ，我们以为互联网巨头间的合作焦点已从用户获新转向用户保存， 以用户为导向、深耕需求真个公司更具合作上风，私域流量争取+ 公域流量合作将成为互联网新形状下的主线。

2.1 快手是社区平台，抖音是内容平台，不应间接对标为 同质化产物

我们以为快手、抖音在底层产物逻辑上存在差别，不应间接对标 为同质化产物。我们更愿意说：用户在“玩”快手，在“刷”抖 音。由于快手焦点的上风是社区属性，强在私域流量（用户为核 心），而抖音焦点的上风是内容属性，强在公域流量（算法为核 心）。两者差别的底层逻辑取决于快手、抖音流量分发机制分歧。 从快手、抖音宣传口号上即可感知到快手、抖音的这类底层差别。 快手历年 Slogan 包括 “看见每一种生活”、“拥抱每一种生活”、 “记录生活、记录你”等，均表现出快手为普罗公共设想的产物 理念，为普通人供给一个记录实在生活的平台。抖音历年 Slogan 包括“让崇敬从这里起头”、“记录美好生活”，“崇敬”、“美好” 均表现出高抬高打下对高品格及潮水的追求，主打优良头部内容。

快手为普通人分派更多的流量权重。按照紫金财经，快手副总裁 岳富涛称快手分派给用户自立把握的私域流量占比跨越 30%，70% 以上的流量分派给长尾用户，是以相比其他平台高抬高打的帅哥 靓女等精美内容，快手平台普通人展现自己的平常生活更多。 2020 年快手九周年公布的宣传片《看见》, “奥利给”大叔代表 了各行各业的众生相，游离在精英群体之外的小人物，经过快手 结交到天南地北的老铁，找到属于自己的圈层。

快手下降了创作门坎，鄙人沉市场构成怪异的壁垒。抖音用户多 聚焦于一、二线城市，用户对内容更加挑剔，使得平台对内容把 控更加严酷，两者相互感化下，抖音平台创作要求更高，普通作 者难以企及。而快手用户更多来自于下沉市场，对内容挑剔度低。 快手算法亦将更多流量偏向于普通人，让普通创作者有更多机遇 发声，有助于视频内容多样化，轻易让观众发生共鸣，构成下沉 市场用户认同感和激烈的社区凝聚力。

快手偏私域流量，抖音偏公域流量。由于快手向长尾内容倾斜的 流量分派机制，吸引大部分中腰部创作者扎根于快手社区。按照 《2020 年磁力聚星创作者生态代价报告》，创作者整体结构显现正 金字塔形状，粉丝量在 10-50 万的创作者比例约 69.9%，粉丝量在 50-100 万的创作者比例约 15.7%，两者合计高达 85.6%。此外 2020 年 6-11 月，粉丝量在 10-50 万的创作者增速最高，高达 93.3%，几 乎是其他体量粉丝的创作者增速的 2 倍。

按照克劳锐《五大平台 KOL 粉丝分析研讨报告》，非论是整体还是 分粉丝量级，快手赞/评选均低于抖音（该值越低说明互动水平越 高）。整体上看，2020 年快手、抖音赞/评选别离为 26:1、33:1， 即快手抖音别离需要 26 条、33 条点赞才会获得一条批评；分分歧 粉丝量级看，五百万级粉丝量赞/评选两大平台较为接近，百万级 以下快手赞/评选敏捷下降，说明快手内容创作者与粉丝互动率更 高，中小创作者更受益于快手的流量分发机制。

2.2 流量分派机制差别，构成快手、抖音分歧生态圈

从流量分发逻辑上看，快手采用非中心化流量分发机制，抖音采 用中心化流量分发机制。具体来看，非中心化流量分派机制强化 了快手的社区属性。按照新榜，快手天天流量中有近 70%流量分派 给普通人，而分派给热门头部视频流量仅 30%；同时为了增强社区 关系，促进粉丝与用户之间互动，快手算法赐与批评更高权重， 让获得更多批评的视频内容具有更多曝光机遇，也是以激励主播尽力与粉丝停止更深条理交换，而不但止于点赞。在交互设想上， 快手采用单/双列设想，下降了优良内容密度，是以用户需要关注 喜好的主播来提升喜好内容的曝光度，帮助以快手算法逻辑，进 一步强化了快手社区属性。

首要的流量分发机制包括搜索分发（如百度搜索）、交际分发（如 微博）、算法分发（如抖音）、野生分发（如报纸编辑）、付费分发 （如 PR 软文）。

一般一款产物会同时包括多种分发形式，首要按照平台定位会重 点采用某种分发形式。如抖音重点采用高效的算法分发，但同时 抖音也会采用搜索分发、交际分发及付费分发。（1）算法分发： 面向默许行为的用户，面向大大都用户，基于本性化保举；（2） 搜索分发：面向有搜索行为的用户；（3）交际分发：面向有关注 行为的用户；（4）付费分发：面向一切用户。由于产物的设想， 抖音默许利用保举视频，则流量的首要分发方式为算法分发。

1、中心化流量分发机制下，平台供给流量分发的进口，掌控流量 分发的法则，并按照法则将流量下发到各个节点。中心化流量分 发机制有益于平台，平台对流量分派具有较高的掌控权，可停止 细粒度的计划以到达最优的流量分发效益，并随时可按照平台决 策调剂流量分发机制。比如百度为推行百家号产物，在搜索成果 上赐与更偏向的流量分派权重；抖音可控制商户视频的展现次数， 让商户采办更多广告/流量；淘宝直通车产物按照搜索关键词竞价 排名，可控制搜索成果。我们以为中心化流量机制具有以下特点：

（1）流量掌控权：工具型>OGC 内容型>UGC/PGC 内容型。中 心化流量分发机制的互联网产物中，工具型产物对流量的掌控强 于 OGC 内容型产物，强于 PGC/UGC 内容型产物。工具型产物如 百度、淘宝，本质上均为关键词搜索竞价，平台给间接限制搜索 内容/商品的曝光度，倒逼商户采办流量；OGC 内容型产物如爱奇 艺、腾讯视频，其内容多为采购或便宜，可在播放前招商引资 （如贴片广告、冠名权），但用户旁观自己喜好的内容，平台一般 经过进步算法精准度，婚配调性类似的用户；PGC/UGC 内容型产 品如抖音，其内容多为用户自立上传，虽然平台可以对内容限流， 但头部内容自带流量，中心化短视频平台需要头部内容延续吸引 用户，是以头部内容/KOL 具有一定的流量话语权。

（2）更合适广告变现。中心化流量分发机制对应的流量又称为公 域流量。对于中心化平台，将流量分派给采办流量的商户并以此 变现是较为间接有用的变现方式，是以广告变现是公域流量较为 常见的变现形式。抖音背靠头条系强大的算法上风，在公域流量变现效力上较高。按照 Questmobile，抖音、本日头条、微信（朋 友圈）排列 2021 年上半年互联网广告支出前三位，市占率别离为 30.2%、16.4%、9.7%。

（3）商户没法获得流量的自立权，受限于平台定位和战略，甚至 没法获得曝光。

2、非中心化流量分发机制下，平台不供给流量分发的进口，各个 节点自己负责流量的获得。最典型的产物即微信公众号。我们认 为快手首要采用偏交际分享的算法形式，平台供给流量分发进口， 但赐与普通人更高的分发权重。我们以为非中心化流量机制具有 以下特点：

（1）私域流量池用户粘性更高。内容创作者与内容消耗者存在社 区化的感情链接，相比公域化头部内容，私域化社区用户的粘性 更高。

（2）更合适电商变现及直播打赏变现。快手赐与内容创作者更高 的流量自立权，以此堆集属于自己的私域流量池（粉丝群体），用 户与内容创作者关系更近，交互性更强，感情毗连下更相信内容 创作者，也更愿意为内容创作者付费并赐与支持。

（3）平台损失对流量的控制权。一方面广告变现的效力下降，另 一方面具有庞大私域流量的头部内容创作者离开平台掌控，致使 “私域流量公域化”，成为平台中的平台。但平台可以经过限流的 办法，限制头部内容创作者的流量曝光，将截取的流量分派给其 他中小内容创作者。

按照上述分析，我们以为快手中高热度但时候较旧的内容曝光量 会大幅下降，以授与更多普通人曝光的机遇。这表现了快手的理 念，即赐与更多普通人曝光的机遇。

按照快手公布视频流程，内容创作者在快手上公布视频后，背景 会停止内容考核并提取标签，将视频别离分发相当注和同城两个 界面上。同时在关注创作者的粉丝和同城老乡眼前曝光。假如视 频数据很是好击穿了阈值，平台将赐与更多的视频更多的曝光机 会。对于绝大大都普通创作者，他们创作的普通内容很难击穿阈 值并进一步扩大影响力，其话量与影响力难以进一步扩大。但这 部分普通人也能获得自己的交际关系沉淀，建立自己的小圈层。 快手公允普惠的社区空气为中小创作者供给了优异的保存土壤。 对于这部分群体能够是“小买卖”，但对于快手而言，众多中小创 作者构成的社区构建了快手焦点的合作上风。

按照卖家网，内容创作者在抖音上创作内容今后，会履历以 下几步：

1、两重考核：采用野生考核+机械考核，保证内容正当合规。

机械考核一般经过提早设备好的野生智能模子来识别上传的 视频画面和关键词，首要起到两个关键感化：（1）考核作品、 文案中能否存在违规行为，假如疑似存在，就会被机械阻挡， 经过飘黄、标红等提醒野生留意；（2）经过抽取视频中的画 面、关键帧，与抖音大数据库中已存在的海量作品停止婚配 消重，内容反复的作品停止低流量保举，大概降权保举（仅 粉丝可见、仅自己可见）。

野生考核首要集合于视频题目、封面截图和视频关键帧三处 关键点。针对机械考核挑选出疑似违规作品，以及轻易出现 违标准畴的作品，抖音考核职员停止逐一细致考核。假如确 定违规，将按照违规抖音账号停止删除视频、降权通告、封 禁账号等惩罚。

2、冷启动：赐与初步流量池。

抖音采用的保举算法机制是著名的信息流漏斗算法，也是本日头 条的焦点算法。经过考核落后入冷启动流量池曝光，系统会分派 给该内容初始流量池（200-300 个在线用户，也能够上千次曝光）。 这也保证了每小我上传的内容都具有合作的潜力。

3、数据加权：初步肯定内容能否优良，并决议能否增加或下降推 荐权重。

抖音会按照初始流量池曝光所产出的数据，连系内容创作者账号 分值来分析能否赐与保举加权，比如完播率、点赞、关注、批评、 转发、转粉、旅游深度等，并决议能否停止第二轮保举及能否加 大保举力度，比如挑选前 10%的视频，再增加 1 万次曝光。（即播 放量=A X 完播率+B X 点赞率+C X 批评率+D X 转发率）

4、加大流量保举：越火的内容越保举。

赐与数据分值好的短视频更大的保举权重，而且会在第三步强化 人群标签分发，让内容分发更加精准，视频的标签与用户的标签 相互婚配。同时账号的权重也将影响初始流量池的巨细，经常出 头部内容的账号将赐与很高的权重，这一点与普通人“俭朴无华” 的建造内容相背，是以专业团队或机构（头部生产者）更轻易在 抖音的生态中保存。

5、进入佳构保举池：弱化人群标签的影响，大范围曝光。

我们以为快手与抖音差别化流量分发机制，构成差别化合作，并 非同质化合作。

（1）快手流量分发机制更有益于中小创作者长大，下降了中小创 作者失业本钱，经过这些普通人，又使得快手与下沉市场绑定更 为慎密。抖音的分派机制使得平台对流量较强掌控力，平台不依 赖于主播，是以更偏向媒体属性。

（2）快手经过算法逻辑，交互设想强化了社区属性，两者虽然都 是短视频平台，但所显现的各自上风分歧，抖音偏公域流量的打 法更合适广告变现，而快手偏私域流量+社区属性，更合适直播打 赏变现及电商变现。

2.3 从失业角度评价快手社区代价：助力中小创作者创收 并进步消耗才能

从失业的角度，快手社区属性代价首要表现在：快手向中小创作 者倾斜公允普惠流量->中小创作者不竭扎根于社区，并延续生产 内容，构成自己的私域流量圈层->不竭进步社区内用户的粘性-> 快手经过私域流量电商及直播打赏变现，同时开辟公域流量广告 变现。基于此，快手社区的代价将在不竭迭代中放大。按照《短 视频平台促进失业与缔造社会代价研讨报告》，2021 年快手共带动 失业机遇总量3463万个，其中间接带动的失业机遇共2000万个， 快手生态带动的失业机遇 1463 万个（包括电商生态带动的失业机 会 923 万个、内容生态带动的失业机遇 540 万个）。

市场分歧点在于快手“老铁文化”社区的变现潜能和效力到底有 多大，市场以为“高品格&潮水”的抖音变现更加间接且高效，引 入单一大品牌将比众多白牌更轻易做大 GMV 范围。我们以为快手 公允普惠的社区打法有以下特点：

（1）政策风险更低。互联网监管趋严的条件下，把持式高利润空 间的互联网形式能够存在政策风险，相比之下快手安身于普通人， 缔造大量失业机遇，合适平台公允普惠的理念。

（2）众志成城，普通人先创收后消耗，有助于提升普通人的消耗 才能。快手作为中小创社区自然合适普通人及弱势群体灵活失业、 自立创业。相反抖音因其高品格，头部生态保存空间更大。二八 效应的存在致使绝大部分普通人的消耗潜能尚未开释，若快手将 社区属性做到极致，其缔造的变现代价一定不如高端“品牌”。如 在临沂市政府主导下，“全民”安身于快手直播电商，电商从业者 跨越 10 万人，2021 年上半年进献 GDP196 亿元。

（3）作为社区，中小创作者的增加将带来 UGC 内容池增加，最 终对应到用户保存率进步、利用时长进步。

《短视频平台促进失业与缔造社会代价研讨报告》以为，快手在 代价层面上重视公允普惠，经过焦点营业扩大小我失业机遇，同 时快手发挥治理功用，突出草根文化和信赖文化在平台运转中的 感化，助力中小普通群体失业。该进程可进一步分化到小我、行 业和地区三个层面：

1、小我层面：快手通太短视频、直播电商、线上营销等焦点营业， 缔造了互联网营销师、操盘手、助播、营销达人、带货达人等新 职位，并满足消耗者新需求。同时短视频和直播平台在工作时候 及地址上的灵活性，有助于中小普通群体获得支出，实现小我价 值和失业机遇。

2、行业层面：短视频平台鞭策传统行业转型升级，重塑产业链和 代价链。如快手平台上集合了大量农业行业的明星生产者，这些 技术达人及其粉丝（行业普通从业者）组成了生产者之间的技术 分散收集，成为农业技术传布及供给侧鼎新的新冲破口。在依靠 短视频低本钱传布生产技术的进程中，原本处于信息优势、地理 优势和资本优势的普通从业者沾恩最大。

3、地区层面：快手平台聚集了大量农村地域和中西部欠发财地域 的用户，输出具有当地特点的内容和商品，打破产地和消耗低的 物理限制。同时，农村和中西部地域发挥生态和本钱上风，线上 与线下连系，成长特点农业和旅游业，实现支出与生态双赢。在 赐与更多普通人失业和创收机遇的同时，也将有助于提升普通人 的消耗才能。

快手之所以能成为交际式社区平台，并构成良性循环闭环，首要 系：

1、快手平台上的用户兼具消耗者和内容创作者两重身份，为普通 公共供给分享生活并获得支出的机遇，使平台的内容生态始终处 于开放状态。

2、快手平台怪异的“老铁文化”和“半熟人交际”形式。平台上 内容创作者的保存根本是与私域流量圈内的粉丝平常互动建立起 来的信赖和感情毗连，并非公域流量的流量采办或明星效应。

3、快手平台对峙公允普惠、“去中心化”的流量分发机制。中心 化流量分发机制轻易激发平台把持战争台操纵流量进口设租（收 益平衡门坎较高，只要头部创作者才具有创收才能）。而快手非中 心化流量机制基于内容创作者获得相对公允的曝光机遇，激起 “腰部创作者”的创作热情，从而带动平台社区粘性，也同时给 予部创作者保存及消耗的土壤。

按照快手平台营业内容，快手平台带动的失业机遇分为三大类： （1）快手间接带动的失业机遇范例，首要包括内容创作者和主播； （2）快手内容生态带动的失业机遇，包括 MCN、公会等内容机构， 广告代理商品级三方办事机构，达人团队化（类 MCN）；（3）快手 电商生态带动的失业，包括品牌商、办事商、自播商家主播、生 产/物流/客服/直播装备制造等。其中第一类即我们论述的社区最 受益的普通人群，私域流量对这类人群的意义较大；第二类、第 三类属于团体化、公司化的群体，更合适公域流量。

第一类人群即内容创业者失业达 2000 万人，占总失业机遇的 57.75%，属于快手间接带动的失业机遇，也即快手公允普惠社区 焦点的合作上风及合作壁垒。我们以为快手延续赐与中小创作者 公允普惠的流量，让中小创作者基于快手社区平台获得收益，会 吸引更多的中小创作者加入平台，延续增加生产内容，又会不竭 吸引内容消耗者并不竭提升其保存率及利用时长，由此构建的良 性闭环会进一步放大快手社区的代价。今朝中国消耗水平已经处 于较高水平，但并未发现明显的消耗升级。若快手带动中小弱势 群体失业和创收增加，有望平滑贫富差异，有助于提升普通人的 消耗才能。

事例 1：打造蓝领招聘平台。在中国的失业结构中，白领阶级、 制造业蓝领和办奇迹蓝领数目别离为1.9亿人、2.2亿人、2.1 亿人。白领阶级早已实现以招聘网站为主导的线上招聘渠道， 而数目更多的蓝领阶级线上化率仅为 5%左右，求职效力低下。 短视频平台直播招聘有望敏捷提升蓝领阶级招聘线上化。 2022 年 1 月 26 日，快手推出蓝领招聘平台“快招工”，婚配快 手“老铁”社区调性。2022 年春节时代，快手推出首届“新 春招工会”，总计推出 70 余场专场直播招聘。基于“快招工”， 快手上正活跃着一批深受粉丝相信（私域流量）的劳务中介 主播，例如人力资本主播刘超深耕江苏当地市场，平常经过 短视频和直播为粉丝讲授岗位信息。2021 年 12 月，宁德时代 和刘超结合在快手倡议直播招聘会，积累旁观人次跨越 25 万 人，跨越 1000 人在快手系统报名招聘。

事例 2：相比高抬高达的抖音内容，弱势群体更合适安身于 “老铁文化”快手社区。快手“老铁文化”社区更合适消耗才能较弱的群体灵活失业和自立创业，带动消吃力提升的同 时也不竭放大 UGC 内容池。快手平台上活跃着一多量身材有障 碍，但延续输出高质量内容的视频博主、深耕某一品类的带 货主播和具有某一拿手的才艺主播。例如来自湖南省卲阳市 城步县的 90 后苗族女孩杨淑亭（@小四轮上的花仙子 快手 ID： tacheng77）2011 意外蒙受车祸，顽强的杨淑亭自立创业，在 县乡周边建立了 22 个花卉组点缀、2 个扶贫车间，并于疫情 时代开设快手小店，出售公司产物，并帮助乡县出售牛奶、 蜂蜜、辣椒、竹笋等农特产物。

事例 3：借助私域流量传布农业常识及技术。例如网名为“江 苏小苹果”的陈厚武，是一位江苏徐州的果树种植者和果园 经营者，在快手上具有 46.4 万粉丝，几近满是果农。2018 年， 陈厚武在快手平台上公布了一系列自己录制的苹果种植技术 讲授视频，敏捷获得全国各地果农的爱好。2019 年 3 月，陈 厚武在快手上开启第一场直播，随后每晚 7 点半，牢固直播 2 小时，听众人数保持在 2000-5000 人。2019 年 10 月，陈厚武 起头尝试销售在线课程，今朝最受接待的两门课《苹果树周 年修建讲授》、《苹果树全年植保计划》均有跨越 5000 人采办。

事例 4：举全市之力驻扎快手社区。2018 年临沂市决议借助短 视频平台展开直播电商转型，建立“电子商务通告办事中心”， 扶植以顺和电商直播小镇、顺和母幼电商直播基地、临谷电 商科技创新孵化园、唯业·快手电商直播小镇四大电商直播 基地为代表的电商产业园。在政府大力鞭策下，停止 2021 年， 临沂共有各类电商产业园 38 个，电商从业者跨越 10 万人，快 手注册用户数名列全国地级市第一，具有万万粉丝级快手主 播 3 位，500 万粉丝级主播 14 位，百万级粉丝主播近 400 位。 2021 年上半年，由直播电商进献的“收集零售额”进献了临 沂 GDP 中的 196 亿元。（报告来历：未来智库）

3 变现：短期广告增速较快，持久直播电商潜力较大

快手正式贸易化始于 2017 年，今朝已形内容电商、广告、直播三 大变现板块，同时公司正摸索游戏、出海偏向的变现途径。我们 以为私域流量更合适内容电商变现及直播打赏变现；公域流量更 合适广告变现。

1、电商：实在货币化率应包括销售分佣率及二类电商广告变现率 两部分。公司通告表露的电商支出仅包括销售分佣，二类电商广 告被划归为广告支出。我们以为内容电商是持久视角下公司最具 弹性的营业板块，GMV 范围敏捷扩大及对应的货币化率提升将带 来较大的业绩弹性。今朝公司电商货币化率提升首要源自二类电 商广告支出提升，销售分佣比例提升逻辑需要较大 GMV 范围及较 为完善的电商根本设备支持。

2、广告：快手已构成较为完善的广告投放产物矩阵，是以我们认 为快手广告营业仍处于量价齐升的黄金阶段，在供给端（广告库 存）饱和之前仍将连结高速增加（估计可延续 1-2 年）。短视频已 成为用户利用时长最长的文娱形状，我们以为短视频广告天花板 充足高，快手短期广告变现的增量空间较大。

3、直播打赏：我们应用两种分歧的视角来观察快手直播打赏营业， （1）连结低 ARPU 值的条件下，付费率不竭进步，对应快手最早 社区化的流量逻辑，私域流量对支出影响更大（主如果付费率）； （2）进步 ARPU 值，付费率不竭下降，对应快手公域化流量逻辑，类似支流直播平台。我们发现第一种对峙社区属性私域流量逻辑 的变现方式更有益于直播支出平滑增加，由于快手社区属性决议 了其直播打赏形式更类似于老铁们众筹式打赏，而非公域流量逻 辑下依靠少许大 V 高代价打赏。

4、游戏：我们以为快手在游戏范畴焦点的上风仍为游戏内容的二 次开辟，即游戏短视频内容、游戏主播直播及电比赛事直播。同 时快手作为游戏新势力从投资、研发、刊行全方位结构，今朝表 现乏善可陈，但具有设想空间。

5、出海：我们以为外洋市场将成为快手下一阶段用户增加最重要 的争取地。履历四度出海尝试，快手起头调剂粗犷式买量投放， 一方面收缩低回报率市场（如美国、加拿大、西欧、日本等 TikTok 强势地区）；另一方面精耕上风地区（如拉美等）。

3.1 内容电商变现：GMV 范围延续扩大，未来变现可期

快手内容电商 GMV 范围不竭扩大，持久变现空间及潜力较大。不 同于传统电商的“人找货”，内容电商首要经过“货找人”，对应 可细分为直播带货、短视频引流（自然流量）及买量销售/广告投 放引流（电商类广告）。其中直播带货今朝占比力高，短视频引流 及买量销售占比力小但增速较快。快手、抖音已充实受益于内容 电商快速成长的盈利， 后续需围绕内容电商底层生态持久打磨， 包括消耗者维权（高退货率、缺少商品监管、无售后办事）、供给 链才能（货源、物流等）、电商生态情况等。今朝公司通告表露的 电商支出仅包括销售分佣，现实上依照我们的了解，公司广告收 入部分有关电商信息流广告的支出也应划归到广义上的电商支出 中，即实在电商货币化率应包括销售分佣及电商类广告（电商广 告测算我们将在广告变现部分拆解）。是以我们判定公司广义上的 电商支出增量首要来自：

（1）销售分佣比例的进步。快手电贸易务尚处于高速成长期，现 阶段重点为做大 GMV 范围，打磨底层生态，公司分佣比例较低或 几近没有。未来随着公司内容电商 GMV 到达一定体量，销售分佣 比例的进步将敏捷带来电商支出的转化。

（2）电商类信息流广告占比进步。在快手电商 GMV 快速增加过 程中，快手正积极挖掘公域流量变现潜力，其中二类电商广告变 现估计增加较快，是今朝实在电商货币化率进步首要的增加动能。

是以快手内容电商的成长将是长时候、高投入的进程，分佣比例 提升尚需要时候停止考证。今朝快手已经动手在供给链端增强扶植，但软性办事扶植用力尚浅（如消耗者维权、售后等）。如 2020 年 5 月，快手与京东告竣计谋合作，快手用户可在快手小店间接购 买京东自营商品，同时获得京东物流配送等办事，双方共建优良 商品池。2022 年 3 月正式切断第三方商品链接，快手电商自力之 路开启。我们以为快手电商货币化率提升表现在分佣比例及营销 支出，底层生态跑通后，货币化率提升将顺理成章。

3.1.1.快手电商成长敏捷

“直播+电商”双轮驱动下，快手电商快速成长，成为国内三大直 播电商平台（抖音、快手、淘宝直播）。快手电商起步于 2018 年 4 月，推出内测版“我的小店”，同年 6 月正式推出“快手小店”，接 入淘宝、有赞、魔筷星等 6 家第三方电商平台。2018 年快手初次 推出“116 老铁节”直播带货，头部主播散打哥单日销售额冲破 1.6 亿。2018 年 12 月，快手公布“麦田计划”，引入多家办事商 （首批接入包括如涵、网红猫、金镝互动、卡美啦四家），慢慢完 善后端供给链及销售支持。2019 年接入“京东”、“拼多多”等主 流电商，加上此前接入的淘宝、天猫，实现了对支流电商的全覆 盖，扩大流量进口。2020 年快手加速供给链、营销品牌及数据能 力结构，与京东展开计谋合作，并于 2020 年 11 月推出支流电商流 量推行工具“小店通”，慢慢完善电商生态。2021 年快手推出营销 平台磁力金牛，帮助商家完成一站式推行需求，构成快手电商闭 环。2022 年 3 月正式切断第三方商品链接，快手电商自力之路开 启。按照 2021 年 Q3 财报，前三季度公司电商 GMV 总计 4389 亿元， Q3 单季 GMV 达 1758 亿元。按照前瞻经济学人，2020 年中国三大主 要电商直播平台商品别离为抖音、淘宝直播、快手。

3.1.2 内容电商行业空间较大，快手已处于领先上风

互联网平台首要分为媒体及前言（渠道）两类，互联网媒体首要 输出内容及信息（如爱奇艺、抖音、快手），互联网前言（渠道） 首要输出商品及办事（如淘宝、饿了么等）。其中互联网媒体首要 变现方式是广告、会员，且广告变现占比力高，电商变现形式一 直未能跑通。2019 年淘宝将直播带货的销售形式跑通，其本意希 望耽误用户利用时长，客观上培育了用户直播带货的消耗习惯。 但真正受益的反而是有内容偶然长的内容平台。分歧于长视频 （用户消耗内容厌恶遭到干扰），短视频契适用户碎片化文娱需求， 愿意接管直播带货/买量销售等形式的电商保举，快手、抖音等内 容媒体在直播带货的成长进程中现实上最为受益。

基于“老铁文化”所带来的信赖关系，快手成长电商有上风。内 容电商与传统电商最大区分在于传统电商是以“货”为中心，连 接买家与卖家的是对货物的需求；而内容电商则是以“人”为中 心，卖家经过对买家停止商品信息种草，使得买家不知不觉发生 了购物感动，并终极发生购物行为，而这类关系维系极为依靠双 方信赖感。快手经过量年堆集，沉淀出大量私域流量，主播与粉 丝之间有着较深的信赖关系，是以快手成长电商有得天独厚上风。

行业角度来看，在今朝移动互联网生齿盈利期已经竣事的根本上， 传统电商亟需新的流量进口，同时内容平台亦需拓宽变现渠道。 随着电商和内容范畴巨头的入局、视频内容+电商的深度融合、用 户对视频内容电商接管度的不竭提升，市场迎来快速成长盈利期。

2016-2017 年，互联网盈利消退，以淘宝、蘑菇街为代表的电商平 台和以芒果 TV、快手为代表的内容平台率先试水视频内容+电商模 式。2018 年，短视频和直播的高速渗透催化视频内容电商成长， 电商平台和短视频平台快速买通；2019 年起，直播带货成为新风 口，电商平台的内容结构和短视频平台的电商系统搭建初见效果， 由深度合作向合作合作转移。

内容电商仍处于高速成长期，增量估计来自：（1）传统线下营业 进一步线上化（如逛街需求）；（2）传统电商内容化。我国社会消 费品零售总范围较大且延续增加。按照中商情报网，2021 年我国 社会消耗零售总额达 44.08 万亿元，同增 12.5%，扣除价格身分， 现实同增 10.7%。其中全国网上零售额 13.09 万亿元，同增 14.1%， 占比 29.7%。；2022 年 1-2 月我国社会消耗零售总额达 7.44 万亿 元，同增 6.7%，扣除价格身分，现实同增 4.9%。其中全国网上零 售额 1.96 万亿元，同增 10.2%，占比 26.34%。停止 2021 年 6 月， 我国收集购物用户范围达 8.12 亿，较 2020 年 12 月增加 2965 万， 占网民整体的 80.3%。直播电商连结高速增加，2021 年 H1，我国 直播电商成交额达 1.09 万亿，已到达 2020 年全年的 84.9%；2020 年全年直播电商成交额达 1.29 万亿，同增高达 191.8%。

直播电商行业空间大增速快，快手作为三大直播电商平台上风明 显。按照《直播电商购物消耗者满足度在线观察报告》，直播电商 分为两类：（1）传统电商平台斥地直播地区，如京东直播、淘宝 直播等；（2）文娱型、内容型、交际型平台新增电贸易务，如抖 音、快手、斗鱼等。其中传统直播电商平台淘宝直播领先，交际 直播电商平台快手、抖音领先。

从用户利用占比上看，2020 年淘宝直播、抖音直播、快手直播使 用用户占比排列前三，占比别离为 68.5%、57.8%、41.0%；其中忠 适用户占比别离为 46.3%、21.1%、15.3%。从用户满足度上看，淘 宝、京东等传统电商深耕电商行业，满足度明显处于行业领先地 位；快手、抖音等新兴内容电商平台尚需进一步搭建电商生态， 满足度低于行业均匀值。2020 年直播电商行业整体满足度为 79.2， 淘宝直播、天猫直播、京东直播满足度别离为 82.7、81.8、80.5；抖音直播、快手直播满足度别离为 79.5、78.7。

3.1.3 快手电商结构情况

提出三个大搞战略，鞭策电商第二增加曲线。2021 年 7 月快手推 出三个大搞计谋，即“大搞信赖电商、大搞品牌、大搞办事商”。 快手电商负责人古笑在《快手直播运营白皮书 2021》暗示，快手 希望构建买卖双方的“极致信赖”，让商品买卖成为人与人之间的 一种感情链接和活动方式。

1、大搞信赖电商。具体有平台根本信赖，包括假一赔九、退货补 运费、上门取件、7 天无来由退货等；C 端超值信赖，包括珠宝类 目标“真宝仓”、二手手机“官方检验标准化”、180 天的质保、退 款不退货；社区信赖，包括社区评审团、匹诺曹项目；私域信赖，主播可以给自己的粉丝更多特别权益，增强黏性和复购。停止 2021 年三季度，跨越 97%的快手用户已支付小店信赖卡，开通讯任 权益保障商家店肆复购率提升 12%，快手电商复购率到达 70%。

2、大搞品牌。快手电商已经推出“STEPS 品牌自播方式论”。S 是 指品牌自播，T 是公域流量加持，E 是达人分销合作，P 是私域经 营复购，S 是品牌渠道特供。品牌可以经过达人分销、品牌自播、 公域流量投放、私域运营复购以及打造快手渠道特供款等方式实 现品牌在快手的持久经营。快手希望经过引入品牌的方式，增强 公域+私域流量协同。停止 2021 年 11 月，快手电商新入驻品牌数 量增加 186.1%，品牌自播 GMV 增加 841%。其中，花宠文娱、男 装活动、女装衣饰类目品牌自播 GMV 增加最快，增加率别离跨越 80 倍、50 倍、50 倍。同时已经有 33 个品牌 GMV 破亿元，60 个 品牌 GMV 过 5000 万元。

3、大搞办事商。快手引入办事商以满足中小主播流量投放上的支 持，中小主播一向是快手生态圈的焦点，大搞办事商将快手电商 平台与中小主播绑定，开释中小主播带货潜力，有助于快手 GMV 增 长提速。停止 2021 年 Q3，快手入驻办事商跨越 400 家，为快手平 台跨越 15%商家供给助力。助力首月 GMV 破 50 万的商家数同比增加 近 10 倍，8 月月 GMV 破 100 万的商家数目同比增加 3 倍，长大到1000 万的商家数目同比增加超 2 倍。

推出磁力金牛及金牛电商产物，助力电商变现营业升级。在电商 营销上，2021 年快手营销系统进一步升级，针对电商营销办事推 出磁力金牛及金牛电商。

1、金牛电商平台（2022 年 3 月 16 日更名为快手同盟商选）是快 手直营电商的营销工具，为直营电商广告主供给商品建立、定单 治理、广告投放等一站式办事。金牛电商覆盖品类范围较广，可 准入商品包括打扮箱包、家居生活用品、钟表金饰、图书文娱、 活动户外等 900 多个细分品类。

2、磁力金牛作为营销平台，整合快手粉条及小店通的公私域流量 资本，实现一站式营销。别的磁力金牛平台支持直播推行、短视 频推行两类支流营销方针，支持极速版和专业版两大投放形式， 支持涨粉、带货等多种投放方针。

磁力金牛是小店通的升级版，区分首要表现在三个方面：

1、投放的店肆：小店通只能投给自己的店肆;磁力金牛可以代投 （投放给自己之外的达人直播间）。

2、流量池：小店通只能投放到公域流量（发现页、同城页、精选 页），磁力金牛可以投放到私域（关注页）+公域（发现页、同城 页、精选页），可是不能挑选零丁投放到某一个指定页面。

3、登录进口：磁力金牛是一个零丁的平台，有自力的地址;小店 通是信息流广告的一品种型，需要经过磁力引擎平台投放。

磁力金牛供给一站式电商营销处理计划，自 2021 年 5 月 18 日上 线以来，累计办事客户数十万，基于流量融合、投放整合、营销 分级、数据升级四大焦点上风助力商家实现肯定性加速长大。

磁力金牛基于快手运营团队经历，经过大数据赋能方式，整合快 手站内外多方资本，助力快手电商实现从涨人气、涨粉丝到涨销 量、涨效力。磁力金牛今朝有专业版及极速推行版，能覆盖分歧 级别粉丝账号。依照粉丝数目可分为五个长大阶段：入局期（粉 丝量0-10万）、长大期（粉丝量10万-100万）、爬升期（粉丝量100 万-500万）、成熟期（粉丝量500万-1000万）、 引领期（粉丝量 1000万以上）。

3.1.4 快手电商属于私域流量电商变现，形式新潜力大

基于各自流量基因，快手主打信赖电商，抖音夸大爱好电商。快 手、抖音虽然都是短视频平台，但各自基因分歧，合适分歧的电 商变现形式。快手通太短视频载体，社区运营方式，堆集了大量 具有相互信赖关系的主播与粉丝，两者互动率高，且联系慎密， 是以快手合适直播带货方式切入电商。抖音由于媒体属性，大数 据保举用户喜好内容的算法下，合适经过买量引流的方式停止电 商结构。在打造电商闭环方面，抖音步伐相对快，2020 年 10 月抖 音切断直播间第三方平台外链，而快手 2022 年 3 月才正式切断。

自 2018 年起至今，快手、